Silikonboom-Crash: Globale Panik – Chinas Aufstieg gefährdet westliche Chip-Giganten
Eine heftige Korrekturwelle hat den weltweiten Halbleitersektor am Dienstag erschüttert. Eine Kombination aus den fortschreitenden Erfolgen Chinas bei der Produktion fortschrittlicher Chips und dem wachsenden Skepsizismus hinsichtlich der Rentabilität milliardenschwerer Investitionen in künstliche Intelligenz löste eine neue Wellenbewegung von Verkäufen aus, die von Wall Street bis nach Asien reichten und das Risiko einer weiteren Marktabschwächung bergen.
Zweifache Auslöser der Krise
Der Auslöser war doppelt. Einerseits bestätigte ein Bericht die Massenproduktion von Deep Ultraviolet (DUV) Lithographie-Maschinen durch ein staatliches chinesisches Unternehmen, was die Befürchtungen hinsichtlich eines verstärkten Wettbewerbs für westliche Chip-Equipment-Hersteller befeuerte. Andererseits wirften die jüngsten Infrastrukturabkommen im Bereich der künstlichen Intelligenz von Nvidia, die einen Wert von rund 750 Milliarden Dollar erreichen, die Zweifel an der steigenden Verschuldung, die den Wettlauf um künstliche Intelligenz antreibt.
Die Auswirkungen waren besonders gravierend in Asien. Der Bloomberg-Index der asiatischen Halbleiterhersteller stürzte um 7,5 % ein, den größten Rückgang seit März, während der MSCI Asia Pacific Index um 3,6 % fiel und eine technische Korrektur einleitet. Der südkoreanische Kospi führte die Verluste an, getrieben von Samsung Electronics und SK Hynix, die jeweils um mehr als 13 % verloren. Auch der japanische Nikkei 225 gab rund 4 % nach, ebenso wie der Taiex in Taiwan, beides stark von der Halbleiterindustrie abhängig.
Diese Verluste folgten auf eine weitere massive Verkaufsrunde an den Wall Street, wo der Halbleiter-Index bereits zum dritten Mal in Folge Kursverluste verzeichnete. Die Derivate des Nasdaq 100 deuteten auf weitere Schwäche hin, während europäische Aktienmärkte moderate Verluste erwarteten. Der Kurswechsel am Markt spiegelt eine veränderte Wahrnehmung eines Sektors wider, der sich zuvor stark vom Aufstieg der künstlichen Intelligenz profitiert hatte. Investoren hinterfragen zunehmend, ob die hohen Bewertungen und das ungeheure Investitionsvolumen nachhaltig sein können.
Diese Besorgnis hat sich auch auf den Kreditmarkt ausgewirkt: Die Kosten für die Absicherung der Schulden von Nvidia gegen einen möglichen Zahlungsausfall erreichten historische Höchststände, was darauf hindeutet, dass einige Investoren Risiken erkennen, die noch nicht vollständig in die Aktienkurse eingepreist sind. „Der Kreditmarkt erkennt etwas, das die Aktienmärkte noch nicht vollständig berücksichtigt haben“, erklärt Dilin Wu, Strategieberater bei Pepperstone, und weist zudem auf den Aufstieg der chinesischen Elektrofahrzeugindustrie als weiteren Faktor hin, der japanische und südkoreanische Technologieunternehmen unter Druck setzt. Der Bericht über den Beginn der DUV-Produktion in China verstärkte zudem die Wahrnehmung, dass Peking weiterhin auf technologische Selbstständigkeit zusteuert, trotz westlicher Beschränkungen.
Chinesische Hersteller von Komponenten für Halbleiter-Maschinen reagierten mit starken Kursgewinnen, wobei Nanjing Wavelength Opto-Electronic Science & Technology und Mloptic bis zu 20 % stiegen. Im Gegenzug sanken die Aktien der japanischen Chip-Equipment-Hersteller stark: Nikon und Tokyo Electron fielen um mehr als 10 %, was die Befürchtung widerspiegelt, dass China seine Abhängigkeit von ausländischer Technologie schrittweise reduzieren wird. Die Korrektur kommt zudem in einer der wichtigsten Wochen des Jahres für die Märkte. Investoren erwarten die Sitzungen des Federal Reserve, der Bank of Japan und der Bank of England, während Meta, Amazon und andere große Technologieunternehmen Ergebnisse präsentieren und ihre Investitionspläne für künstliche Intelligenz aktualisieren. Der Markt sucht nach Beweisen dafür, dass die Milliarden, die in Rechenzentren und Computer investiert werden, sich nachhaltig in Gewinne umwandeln werden.
„Die jüngste Kursrückentwicklung zeigt, dass die Zweifel an der Ausgabenhöhe, der Rentabilität und den Bewertungen zunehmen, nicht abnehmen“, erklärt Hebe Chen, Senior Analyst bei Vantage Global Prime. „Das Fehlen von Käufen während der Kursrückgänge deutet darauf hin, dass Investoren auf überzeugendere Beweise warten, bevor sie in den Sektor zurückkehren.“ Die Hersteller von Speicherchips, die vom Boom der KI dank des starken Preisanstiegs der Chips profitiert haben, leiden ebenfalls unter dem Stimmungswandel. Kioxia fiel um 18 %, während SK Hynix rund 570 Milliarden Dollar an Marktkapitalisierung verloren hat, seit dem Höchststand im Juni. Samsung und SK Hynix werden diese Woche ihre Quartalsergebnisse veröffentlichen, obwohl die Erwartungen so hoch sind, dass selbst Rekordgewinne wahrscheinlich keine positive Reaktion des Marktes auslösen werden. „Das Übertreffen der Erwartungen garantiert nicht mehr einen Kursanstieg. Viele Investoren reduzieren ihre Positionen wahrscheinlich vor Bekanntgabe der Zahlen, anstatt auf die Zahlen zu warten“, schließt Wu. Die Flucht in Sicherheit zog sich auch auf andere Märkte aus. Die US-Staatsanleihen stiegen zum zweiten Tag in Folge, die Rendite der 10-jährigen Staatsanleihe sank auf 4,63 %, während der Brent seine jüngsten Verluste fortsetzte, nachdem die Spannungen zwischen den USA und dem Iran gelockert wurden. Der Fokus der Investoren bleibt weiterhin auf der großen Ungewissheit, die die nächsten Sitzungen bestimmen wird: Ob die großen Technologieunternehmen mit Ergebnissen die außergewöhnliche Investitionsvolumen, das sie in künstliche Intelligenz investieren, rechtfertigen können.